谣言虽被终结,但ofo真的有可能收购捷安特吗?

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当六一儿童节的深夜,笔者看到传闻消息:滴滴出行CEO程维日前出席一场在京座谈会上透露,自行车最大的厂家捷安特有可能会被ofo收购。滴滴出行此前已投资了ofo,程维是ofo董事,滴滴出行与ofo也有很多合作。笔者第一反应是不可思议,第二反应是不敢相信。消息最早的源头是来源于5月31日北京履新市长蔡奇举行的一场座谈会,程维在会上发言表示:“就像过去半年发生的自行车共享一样,自行车最大的厂商捷安特可能会被ofo收购。“兹此引发了业界广泛关注,但是我们分析其语境,这可能只是程维在发言中随意举的一个例子,而并非是ofo真的和捷安特在谈收购。
 
根据其它媒体此前透露显示,截至去年底,ofo在共享单车领域一共投入超过60亿人民币,今年第一季度又获得了包括滴滴在内4.5亿美元的新一轮投资。目前ofo据称每日营收达到数百万,即使如此算来,全年营收不过是数十亿的规模。真要收购捷安特的话,依靠自身肯定是不现实,那么借助资本的力量呢?那我们就要首先看一下捷安特的规模。
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捷安特目前每月营收在40亿-50亿新台币,全年营收大致范围也在130亿人民币左右(去年为129亿人民币,按现在的汇率计算),且不论数十年来捷安特积累的庞大无形资产价值,但就现在的每年运营情况就不是ofo短时间内可以企及的。我们假设第三方资本介入,以看好的市盈率计算股价以三十亿、四十亿美元来收购可不可以?理论上是可以的,但问题是真的值得吗?
 
根据官方单位统计,中国目前的自行车市场(不含电动自行车)产值大概是1000多亿人民币左右,它包含了外销市场、中高端市场、零配件市场。按照2016年各个共享单车品牌全年投入的单车数量和大致产品单价,我们预计共享单车目前整体市场规模大约为50亿至60亿左右(400多万辆共享单车,均价按1000元一辆计算,以及衍生的其它市场价值),这其中大部分产能其实是和传统自行车领域相重叠的,所以加上共享单车市场,整个中国自行车产业规模仍然是在千亿左右。按照共享单车使用人数和装机用户(号称上亿)来看,在部分市场共享单车已经趋于饱和。
 
根据艾凯德特咨询的报告显示,2015年中国自行车内销市场为273.6亿,2016年估计不会超过三百亿,那么除去衍生市场的价值,共享单车在去年整体市场就占到了内销市场的五分之一到六分之一,这已经是很可怕的数字。但是,我们要注意,首先我们不能否认共享单车让更多的中国人重新拾起骑行,但同时也看到一方面共享单车所带来的产能是传统企业产能的转化,同时目标市场即使迎来更大的增长,也无非是400-500亿的规模。这数据的预测主要是基于目前共享单车已有的用户数量和使用率乘以三倍——按照全中国有2-3亿人日常使用共享单车来计算的。同时我们也要看到共享单车因为各种因素使得它的单品生存周期普遍较短。
 
综上,我们认为在扣除中高端市场、专业运动市场之后,整体中国自行车内需通勤市场的规模很长时间内会维持在2、3百亿(乐观估计)左右。ofo、摩拜单车等希望做的就是淘汰掉绝大部分非共享单车类的低端出行自行车,如果他们真的取代了所有非共享单车类的低端通勤车,那么他们实际上的市场也只有这2、3百亿。当然这不包括衍生品市场,海外市场,或者依靠资本运作和现金流去做其它生意,我们现在只是说内需通勤市场。
 
那么有没有可能资本就是想通过ofo收购捷安特,依托于捷安特全球版图来打造新的自行车帝国呢?我们认为也不现实,目前全球自行车行业普遍不景气,红海且偏夕阳产业的自行车基本趋于饱和,同时作为技术门槛不高的轻工业产业,各个国家和经济体对自行车产业的壁垒和保护政策繁多且严苛。全球各个自行车巨头基本上都处于停滞、缓慢发展的阶段,在一些快速发展的区域,比如南亚、非洲,那里对于自行车的需求主要是低端通勤,例如印度自行车均价仅有几十美元,而他们本地又完全有能力制造这种需求的自行车,比如印度的HERO。类似于捷安特、美利达多以中高端产品为主,那么有的国家低端市场的需求低,中高端市场又要面对类似于闪电、佳能戴尔、BMC的竞争,这不是资本能烧钱就可以解决的。
 
尽管共享单车已经走出国门,但国外对此的需求度貌似并不高,一方面和政府、社区、环保团体的关系协调将会十分困难;一方面技术门槛很低,真要做起一定声势,很容易被国外本地企业所复制竞争,在保守主义、民族主义抬头的现在,结果自然不言而喻;还有一方面,国外发达市场的自行车使用情况已经非常成熟,新兴市场又会遇到比中国更为严峻的道德、市场保护问题;最后一方面,共享单车依托于国内廉价的低端自行车制造业,可以在国内大量铺货,但要进入国外,如此大的量级你就要面对各个国家的进口壁垒,比如欧盟对中国自行车进口的关税超过70%,现阶段共享单车品牌们可以在欧美的部分校园,部分特定区域投入几百辆,几千辆车没问题,那么做到同等量级你只能依靠他们本地自行车企业,共享单车目前100-200美元的均价,发达市场普遍500-700美元的均价,他们会不会为共享单车生产这些廉价自行车呢?如果采用高端通勤自行车,共享单车的商业模式又是否能持续呢?所以共享单车我们鼓励他们走出去,但你要说道真正颠覆全球的自行车市场远远谈不到,在我们看来全球共享单车市场能达到中国同等规模已属于不可思议。
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当然无论怎么讲,共享单车对于自行车行业的冲击还是有的,比如去年北京自行车店就有数十个关门大吉,但同时共享单车又提供了大量基础就业,比如维修、保养、巡视等。捷安特在今年发布的财报中承认了共享单车的冲击,早前捷安特主要负责人也到上海自行车行业协会讨论共享单车的事宜,这说明他们也非常重视共享单车的影响,尤其是对于旗下莫曼顿品牌。所以昨天当我们在惊讶这个消息之余,也在想,是否可能是ofo部分投资捷安特,利用闲置产能生产ofo产品。
 
不可否认的是共享单车的出现促进了中国自行车市场一定程度的繁荣,尤其是低端市场,未来也很有可能转化部分用户到中高端自行车中去,所以我们整体上是希望共享单车能有更好的发展,但同时也不能过于乐观和无限放大共享单车的价值和影响。
 
说回最早的话题,根据此前捷安特披露的信息来看,他们不会轻易放弃国内自行车市场,就在半个月前,捷安特母公司刚刚对捷安特中国投资5.25亿美元,这笔钱甚至要超过此前ofo的新一轮融资总额,所以,昨晚笔者在了解到这条信息后就笃定ofo不太可能会收购捷安特。今天早上捷安特发布了辟谣信息:2017年06月01日,雷帝网报道了“未来自行车厂家捷安特可能被OFO收购”的信息,嗣后该信息被多家网站转载,现我司就该信息澄清并说明如下:
 
一、捷安特可能被OFO收购的信息不属实,为网络谣言。
二、捷安特吁请社会公众、媒体勿采信此网络谣言,并勿任意传播或转载。
三、捷安特向来专注本业并重视维护捷安特品牌形象。
特此声明!
 
笔者朋友圈里无论是捷安特的普通工作人员还是中高阶管理人员都转发了辟谣信息,可见他们对于这件事还是颇为重视,与此同时今天台北股市,不知是否受到这个消息的影响,在连续几日下跌之后,巨大工业的股价出现小幅上扬,目前报收177(新台币)。有趣的是这件事对ofo似乎并未掀起一丝涟漪,创始人戴威今早发布的朋友圈是关于其赞助的综艺节目,跑男的消息:系统自动转发,baby回归第一期!首度与热巴同框!最最重要的,她们都有骑小黄车!少年,今晚记得看跑男……

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